两周前,当唐纳德特朗普宣布对约500亿美元的中国进口产品征收惩罚性关税时,商界对中国的回应表示满意。本周中国以500亿美元的美国商品对针锋相对的关税回击时,商界没有人感到惊讶。商业媒体进入完全恐慌模式,但商业现实几乎没有改变。 美国和中国是世界上两个最密集的经济体之一。每年大约有6500亿美元的商品和服务流经太平洋,中美之间的贸易关系仅次于美国和加拿大之间。投入香港,美国的中国贸易总额甚至超过了与加拿大的跨境贸易。 像这样的数字使贸易战的前景看起来确实很严重。过去两周道琼斯工业平均指数的每一次跌幅都归咎于针锋相对的口水战。但是,更长远的观点会对这些主张提出冷水。 3月21日星期三,也就是特朗普重大公告前一天,道指收于24,682点。两周后,即4月4日,它收于24,264点。总共两周下降仅为1.7%。 这几乎不是经济大战的结果。市场是否知道商业媒体没有的东西?几乎可以肯定答案是肯定的。游戏中有皮肤的人会打赌个别公司的表现,而不是对全球经济状况的普遍看法。现实情况是,美中之间大肆宣传的贸易战可能只影响少数几只股票。 这都是关于整合的 当大多数人想到国际贸易时,他们会关注你可以拍摄的东西,比如粮食被装入散货船,或者汽车从运输船上滚下来。但大多数交易并非如此。到目前为止,世界上当今全球经济一体化的大部分贸易是中间产品和资本品贸易。 中间产品是制造最终消费品的零部件,例如为我们的智能手机供电的计算机芯片。资本品是用于制造其他东西的机器和设备,如芯片制造单元。大多数国家都避免对中间产品和资本品征收关税,因为他们需要这些商品作为自己生产的投入。因此,当中国对美国实施报复性关税时,它将重点放在肉类,水果和钢铁等大宗商品上。 毫无疑问,美国农民会像猪一样尖叫,但事实上,如果中国对美国猪肉征收关税,加拿大猪肉将取代美国猪肉在中国市场,美国猪肉占据了加拿大在韩国市场留下的余地。除少数品牌特色产品外,猪肉是猪肉。像猪肉一样的商品市场在气球原理上工作:将它们挤在某个地方,供应只是去其他地方。 只要你不要挤得太厉害 - 中国就不会非常努力。中国从美国的进口额达到约1,700亿美元(2016年数字)。美国从中国的进口额接近4800亿美元,几乎是中国的三倍 - 而且几乎所有这些进口产品都是消费品。中国根本无法用关税来挤压美国,因为美国有更多的进口需要挤压。 技术转让 特朗普对中国商品征收关税的权力是根据1974年美国贸易法案第301条规定的,该条款允许总统对不公平的交易行为进行报复。特朗普的美国贸易代表办公室指责中国“强迫美国公司将其技术和知识产权转让给中国国内企业的政策”。 迫切的技术转让是在中国开展业务的代价之一,这是一个公开的秘密 - 甚至不是秘密。这就是为什么中国的外国汽车制造商与中国本土公司合资经营的原因。甚至还有一篇学术文献评估了中国技术转让战略的有效性,该战略是世界上最成功的战略之一。根据世界贸易组织的规定,这也是完全违法的。 特朗普提出的关税(它们最早要到5月才会生效)旨在迫使中国在技术转让方面做出让步。如果特朗普是一党制国家的总统,他们就可能成功。但美国是一个民主国家,那些尖叫的农民在国会中有很好的代表性,而中期选举将在11月份举行。 因此,今年“贸易战”的最可能结果是,关税将暂停,以表彰中国在未来表现更好的象征性承诺。从经济上讲,中国不能承受与美国的贸易战,但从政治上讲,特朗普也买不起。因此,跟随市场,并期望在中期恢复业务,如果不是更早。